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    華潤置地:持續向城市綜合投資開發商轉型

    2019/5/31 6:47:54      大眾證券報      

    華潤置地2018年實現銷售金額2106.8億元,超額完成銷售目標,業績全國化分布更趨均衡。市場轉冷下逆周期囤地發力,新增土儲同比大增84.9%,一線投資比重進一步加大的同時,加碼布局有產業支撐的三四線城市以作為拿地規劃的良好補充。

    銷售:超額完成1830億元銷售目標業績分布更趨均衡

    華潤置地2018年實現銷售金額2106.8億元,同比增長38.5%,超額完成1830億元目標;合約銷售面積1198.9萬平方米,同比增長25.6%。2018年華潤置地在銷售排行榜中又上升一位至第九,四年來平均復合增長率達24.9%。與此同時,基于今年可售貨源同比增長25%至4159萬平方米,去化率同比下降5個百分點至58%,華潤置地在繼續強化去化的基礎上將2019年的銷售目標鎖定為2420億元。

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    投資:逆向拿地增幅84.9%總土儲覆蓋全球70個城市

    2018年華潤置地繼續貫徹相對激進的拿地策略,全年新獲取103個項目,新增土儲建筑面積達2213萬平方米,同比大幅增長84.9%;新增土地投資金額1513.5億元,同比增長26.5%。同時,2018年拿地樓板價回落至6839元/平方米,同比下降21.7%,其中一、二線城市以及三四線城市樓板價分別下降29.8%、17%和39.7%。截至2018年末,華潤置地總土地儲備為5957萬平方米,同比增長21.6%。其中,開發物業土地儲備5014萬平方米,同比增長22.8%;投資物業土地儲備943萬平方米,同比增長15.6%,充裕的土地儲備為企業的持續穩定發展提供有力支撐。

    財務:穩健財務結構下盈利指標全面提升匯兌風險或需謹慎關注

    2018年華潤置地實現營業收入1211.9億元,同比增長18.9%,其中開發物業和投資物業(包括酒店經營)實現的收入分別同比增長17.5%和24.5%,投資物業發展迅速;扣除投資物業評估增值后的核心股東應占溢利為193億元,同比增長17.8%;毛利率進一步提升3.1個百分點至43.4%,在行業內保持領先;同時凈利率與歸母公司凈利率分別小幅增長1.0和2.5個百分點至22.4%和20%。

    華潤置地2018年在業績穩步增長、投資力度加碼的同時,資本結構優化顯著。現金短債比和長短債務比分別增長52.9%和60.1%至3.21和4.98,現金流充裕,債務結構穩健。凈負債率下降2個百分點至33.9%,主要由于去年發行了永續債計入權益;若將永續債視作有息負債,凈負債率為37.7%,同比小幅上升1.8個百分點,但在行業中仍處于低位。與此同時,加權平均融資成本連續三年企穩于4.5%以下,受融資環境收緊影響甚微,在行業內表現突出,為企業發展提供良好支撐。

    商業:超額完成100億港元收入目標商業藍圖持續推進

    除了開發物業板塊外,投資物業一直以來是華潤置地的一大發展重點。2018年華潤置地新開業8個購物中心,全年實現租金及酒店經營收入合計109.3億港元,同比增長24.5%,超額完成了100億港元的目標,并預計2019年增幅繼續超過20%。投資物業的毛利率同比上升了4.5個百分點至65.9%。與此同時,華潤置地積極推進投資物業的投資布局。2018年華潤置地新增投資物業建筑面積275萬平方米,同比增長43.9%,分布于深圳、天津、杭州、南京等城市。截至2018年末,華潤置地現有投資物業總建筑面積921萬平方米,其中包括購物中心儲備項目43個,已開業項目35個,另有管理輸出購物中心項目25個,規模位居行業前列。

    隨著國家“粵港澳大灣區”發展戰略的推出,華潤置地將投資戰略向深圳、廣州、東莞等大灣區重點城市延伸,并借機積極拓展城市更新項目。截至目前,企業跟進城市更新項目30余個,落地16個,項目預計總建筑面積約2200萬平米。展望2019年,華潤置地將在保證開發業務有質量增長的同時,推動城市更新、物業服務、康養地產、長租公寓、產業基金、產業小鎮、文化體育、影院等業務創新協同發展,擁抱新技術,聚焦城市、消費和產業的升級,持續向城市綜合投資開發商轉型。

    克而瑞地產研究

    (編輯:gifberg)
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