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    陳君君:量能偏弱維持區間盤整

    2019/10/25 8:11:56      大眾證券報      

    陳君君專欄

    四季度經濟下行的速度相對可控,但市場的預期是會提前反映的,所以除非看到經濟的明確好轉,否則市場難有趨勢上行的機會,當然出現持續性下跌的概率也較小,因此維持對市場短期弱震蕩的判斷。

    本周市場在窄幅區間中震蕩,究其原因在于近期市場進入消息面真空期,而三季報業績不及預期、大規模解禁潮和高位股獲利籌碼的出逃成為壓制市場的重要因素,且近期的事件性利好頻出但影響相對有限,資金選擇觀望為主??拼窗灞局鼙硐鐘龐詿媼堪蹇?,迎來反彈之勢,或許是部分資金避險和抄底所致。

    從行業板塊來看,延續了分化格局,但發生了明顯的輪動。銀行板塊仍然保持了穩定的上漲,主要是出于托底大盤的意圖;農林牧漁則受雞和豬養殖板塊的連番拉升帶動整個行業大幅回暖,漲幅居所有行業前列;電子元器件板塊也因為前期的連續調整和本周三季報的超預期迎來情緒上的修復上行;跌幅居前的則主要集中在大消費板塊中的餐飲旅游、醫藥和食品飲料板塊。其他對市場影響較大的板塊是券商板塊中出現面臨巨大解禁壓力的次新股連續跌停從而挫傷了市場人氣。題材表現上,市場缺乏連續做多主線,玻尿酸概念成為題材龍頭,數字貨幣概念也熱度不減,但其他題材則只是日內臨時拉升,反映短線資金的糾結和相對偏弱的情緒面。從市場走勢來看,滬指仍位于半年線上方,但上方面臨 5日、10日和20日均線的壓制,兩市短期均線都呈空頭排列,在考慮到下方支撐相對較強的條件下,主要股指仍需進一步震蕩蓄勢。

    當前市場之所以呈現不溫不火的態勢,與利好相對出盡和處于三季報驗證期的階段有較大的關系。前期市場受到中美貿易談判緩和等利好的影響迎來一輪反彈,但在其后分化的經濟數據讓市場產生了較大的分歧,對于當下經濟能否企穩和貨幣寬松程度產生了疑慮。而在本周一系列的政策和外部利好相繼涌現,包括重大資產重組管理辦法的修訂、中美貿易談判文本協議階段出現向好跡象、美國月底將啟動對中國3000億美元加征關稅清單產品的排除程序、監管層與社?;鸕然棺敢汲て謐式鶉朧?,鼓勵保險資金提高權益投資比例等,對這些相對積極的改變市場似乎視而不見,或意味著市場在等待更為明確的信號,觀察這些信號的窗口主要聚焦在之后的10月美聯儲議息會議和四中全會上。四季度經濟下行的速度相對可控,但市場的預期是會提前反映的,所以除非看到經濟的明確好轉,否則市場難有趨勢上行的機會,當然出現持續性下跌的概率也較小,因此維持對市場短期弱震蕩的判斷。

    從市場機會而言,短期高位股的連續回調已經釋放了獲利盤籌碼松動的信號,盡管部分行業的業績前景依然向好,但積累的漲幅過大使得在較弱的市場環境中資金接力的意愿有限,這種健康的調整其實更有利于市場后續以至于明年的行情,后面的市場機會也許會源于資金的風格切換到相對位置較低的績優藍籌,包括銀行、地產等板塊,近期已有此跡象,我們認為這種風格切換不太會一蹴而就,所以仍然存在逢低布局的機會。

    整體而言,增量利好的缺乏和市場板塊之間結構性的差異造成了當前偏弱的情緒面,這種觀望的態勢需要等到下周事件窗口的過去才會有所改變,目前仍然具備一定配置價值的主要是低位的績優藍籌板塊和三季報業績超預期且反映不足的個股。

    (作者為南京證券研究所副所長)

    (編輯:gifberg)
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